图：同创伟业董事长郑伟鹤（右二）、美元基金合伙人蔡伟良（左二）与银诺医药创始人、董事长兼首席执行官王庆华博士（中）合影

市场热度印证价值

超5300倍超额认购背后的硬核实力

8月12日，银诺医药公开招股圆满结束，其公开发售部分录得超额认购约 5,342 倍，涉资约 3700 亿港元，超越今年3月挂牌的蜜雪集团，成为年内超购王第二名。此外，银诺医药的股票在富途暗盘交易中也一度暴涨超277%，刷新年内新股纪录。这些数据背后，是市场对银诺医药核心价值的高度认可，更折射出全球资本对中国创新药赛道的信心回归。

回顾过去两年，中国创新药行业经历了至暗时刻：恒生创新药指数跌至历史低点，多数创新药企跌破发行价，行业弥漫着悲观情绪。而如今，随着 “中国智造” 的价值被不断验证 —— 大额 License-out 交易频发、医保政策释放更多利好空间，市场信心持续回升。恰逢全球资本回流的结构性窗口，长期被低估的港股创新药资产迎来重新定价契机，银诺医药的上市恰逢其时，凭借商业化产品、差异化技术及国产替代潜力，成为资本追逐的热点，其未来成长值得期待。

银诺医药：

以全球领先 GLP-1 药物，

重塑代谢性疾病治疗格局

银诺医药专注于糖尿病及代谢性疾病创新疗法，是亚洲第一家及全球第三家商业化原研人源长效胰高血糖素样肽-1 (GLP-1)受体激动剂的公司。下图为公司的产品管线。

其核心产品依苏帕格鲁肽 α（商品名：怡诺轻）是中国首个获批的国产人源长效 GLP-1 受体激动剂，2025 年 1 月获批用于 2 型糖尿病治疗，2月中旬正式启动商业化销售后，仅 3.5个月便实现营收 3814 万元。

该药物的核心优势显著：

• 超长半衰期：平均 204 小时，远超诺和诺德司美格鲁肽（168 小时），理论上支持 “两周一针”，大幅提升患者便利性与依从性；

• 降糖疗效领先：III 期研究中，3mg 剂量单药治疗 24 周，糖化血红蛋白（HbA1c）较基线降低 2.2%，优于司美格鲁肽（1.6%）、替尔泊肽（1.7%）等国际竞品；

• 0 梯度起始：无需阶梯剂量递增，直接以 1mg 或 3mg 起始，安全性更优，规避传统药物副作用链；

• 价格优势：每月费用约 1060 元，较司美格鲁肽（3000 元）、替尔泊肽（3900 元）更低，若进入医保后再降 30%-50%，进口替代潜力巨大。

此外，银诺医药积极布局全球市场，已在澳门获批上市，并推进东南亚、拉美等地区的注册申请，国际化战略清晰。

更大的想象空间在于减肥适应症：2025 年 3 月，公司针对肥胖 / 超重的 IIb/III 期临床试验已启动，预计 2026 年底完成，若顺利获批，依苏帕格鲁肽α有望成为国产减肥药主力军。

根据弗若斯特沙利文预测，中国GLP-1药物市场将迎来爆发式增长：糖尿病治疗领域规模预计从2024年的101亿元增至2034年的848亿元；而肥胖治疗市场增速更为迅猛，同期将从4亿元跃升至577亿元，年复合增长率超60%，成为全球增长最快的细分市场之一。银诺医药作为细分领域龙头，有望乘势而上，打开长期增长空间。

同创伟业两轮加注，

坚定看好银诺医药长期价值

作为银诺医药最早的机构投资者之一，同创伟业自 2021 年起便深度参与企业发展：通过 Pre-A 轮及 A 轮两轮投资，成为该企业最大的机构股东，以资本力量支持其从研发攻坚到产品落地的关键阶段。

同创伟业的这一投资决策源于对银诺医药团队实力、技术壁垒及GLP-1赛道潜力的深度洞察。创始人王庆华博士作为国家特聘专家，带领团队成功研发出全球半衰期最长、疗效领先的GLP-1受体激动剂依苏帕格鲁肽α（怡诺轻），填补了国产创新药在该领域的空白。

图：同创伟业美元基金合伙人蔡伟良（右五）及同创伟业投资人与银诺医药创始人、董事长兼首席执行官王庆华博士（中）合影

投资后，同创伟业持续为银诺医药提供战略支持，包括引入后续融资资源、对接国际化合作机会，并协助其完善资本路径规划。此次银诺医药成功上市，不仅验证了同创伟业在生物医药领域的精准投资眼光，更体现了其“投后赋能”体系对企业的长期价值塑造能力。

未来，我们将继续秉持 “投资中国创新，赋能产业升级” 的理念，陪伴银诺医药等优秀企业深耕创新药领域，推动更多 “中国智造” 的医药成果走向全球，为人类健康事业贡献力量。