同创伟业郑伟鹤:以产业为基础,以科技为导向,为投资人创造最大价值

发布日期:2017-07-13

同创伟业董事长 郑伟鹤


君子谋时而动,顺势而为,这个势对于制定策略,采取行动具有更多的重要的意义。在2017年的今天,LP渐渐呈现多元化的发展格局,而许多新老基金多元发力,在新时代,新市场背景之下,又将如何顺势而为,在“第十一届中国基金合伙人峰会”巅峰对话环节,同创伟业董事长郑伟鹤先生做了如下分享。


(下文根据郑总发言整理)


最好的创投时代,最新的行业趋势


首先,我讲三点,第一点关于大的形势。今年上半年,国内上市了246家公司,去年同期只上市了60-70家公司,与去年同期相比,增长超过300%;港股市场和美国市场IPO数量差别不大,在73家左右,跟去年同期相比,增长60%-70%,表现也很不错。


有一个现象特别值得关注,国内的企业比如腾讯、阿里,也包括京东,在海外的市值以几何级数字在递增,增长50%-60%,对市场造成很大影响。同样,国内的蓝筹指数,比如平安和茅台,市值也涨幅巨大。


到目前为止,中国私募股权行业已发展到我从业以来最好的阶段


为什么这么讲?第一,从2014年国家提出双创开始,发展到现在举国上下都充满着创业的氛围,中国已成为一个创业的国度。在这一背景下,对投资者来讲,尤其是对GP、管理人来讲,有大量的项目可选,有充裕的资金可投,这是件好事。

 

从募资的角度来讲,我们经历过2011-2012年的全民PE,那时候谁都想挣创业板的快钱,从老百姓发起,是自下而上的推动;而国家资本、机构投资者都没有做好准备。相比如今这一波行情,市场参与者已从老百姓、高净值个人变成了机构投资者,例如母基金、银行和保险,机构正快步进入这个市场。


第二,今天清科研究中心的符总有提到,今年上市了这么多企业,147家跟我们做GP的风险投资机构有关,144家跟国内有关,只有3家跟海外相关,如果把香港算上,香港实际上有70多家,可能不止3家。整体看来,海外市场活跃度不够。


我们是做人民币基金出身,确实想在美元基金方面做尝试。但我们觉得美元基金的活跃度在大幅下降。人民币基金有可能很火,美元基金却突然熄火,这个现象不正常。


香港市场最近在推创新板,包括深港通和沪港通,包括MSCI指数,最近花旗出了一份报告,指出今年下半年二级市场的投资,重点还在新兴市场。把新兴市场作为重点之一,我相信还是在香港。对海外市场的关注,值得大家提升这方面的看法。


第三,从投资角度来讲,我有一个明显的感觉,上市期和退出期的速度在加快。今年同创伟业IPO上市的8个项目,大部分是11年前后投的,相反明年上市的项目,可能就是今年投的。我的南海系列六期基金,规模不大,超过十二亿规模,最近有很多项目在走IPO的路径,或者是退出的路径。这点确实值得投资人思考,包括如何把变现的速度加快,如何投入更多的耐心,等等。


再参考一下清科符总的报告,并购的回报在提升,IPO的回报在下降。今年同创伟业创造了一个100倍左右回报的项目口袋科技,实际上也是通过并购退出实现的。同创伟业是这个项目的天使投资人。我们说风险投资涵盖了种子轮,天使轮,Pre-A轮,A轮,A+轮,Pre-IPO,然后到上市。整体来讲,今天揭晓的“投资界TOP100”榜单,有很多天使投资人上榜,大家都是一方面后移抓住了退出快的机会,前移抓住了高增长、技术性的机会。


募资来源多元化,各类型LP的不同点


关于和政府引导基金的合作,我也谈下如下看法。我们跟政府引导基金打交道比较多,比如科技部、发改委、深圳市政府等。政府对风险投资的支持力度非常大,这是极为可喜的,但它也有它的诉求:


第一,关于投资阶段的诉求。国家级母基金要求超过60%投在中小企业。地方政府引导基金,据说有的地方要以1:5的比例反投到当地。原来在全国排不到前十,今年以来投资数额飙升,虽然促进了地方产业发展,但从某种意义上讲,对GP的压力很大,包括国家级母基金,一设就是40亿-50亿的规模,其中60%要投中小企业,初创期企业。所以如何处理这种关系,对GP来讲确实是非常大的挑战。

 

第二,关于不同参与者的不同诉求。母基金有母基金的诉求,它希望投资人更专业,然后有联合投资的机会。很多产业资本,特别喜欢参与到投资决策层面,当然,产业资本不仅参与投资,还希望能参与决策,把握产业机会,其实我觉得非常有利。而个人投资者最大的诉求,就是希望快点回本。每个诉求确实都不一样,但作为一支基金,如何满足所有人的投资需求,是有难度的。母基金联合跟投提出的要求很多,GP基金规模还越做越大,好的项目到底分给谁,水露均沾确实很难。


未来,私募股权投资如何顺势而为


关于私募机构如何顺势而为?我认为首先,从投资队伍角度来讲,不像君联和纪源资本以美元基金为主,投资相对稳定。我们原来的LP以富有个人为主,通过银行的一些渠道来募资。到今年,我相信我们的基金大部分以机构投资者为主,实际上到2016、2017年以后,中国的机构投资者,A股市场才走向这么一个舞台。前海方舟的陈总说同创伟业是草根出身,草根也有开花结果的那一天,2017年算是一个开始。   


第二,因为同创伟业原来做中晚期投资较多,从2011、2012年开始做早期,我们提倡要打通早中晚期,这一方面,我们做了很多尝试和努力。过去还是以财务投资者为主,现在特别强调打通产业链,原来投的项目是点状的,慢慢投多了,比如说新能源汽车投多了,对产业链就熟了,由点到线到面,甚至到生态。这方面,我们在研究和探索,甚至做了一些控股性的投资安排。

  

第三,一开始我讲了二级市场的变化,跟一级市场的变化也很大,我们也在打通一二级市场的连接,这个中间很多的并购,很多的交易,跟二级市场的关系非常大,并购的买家大部分是从二级市场来的,我们侧重这几个不同的投资阶段,不同的跨市场,然后建立在产业基础上,培养专业能力,把握市场的变化机会。


寄语


这是一个伟大的创业时代,也是一个充满机会的时代,最后,我以如下总结寄语本次峰会:


希望以产业为基础,以科技为导向,

在创造价值的路上,给投资人带来最大回报。


谢谢大家!